В статье рассмотрены децентрализованные финансы, показаны их возможности и преимущества, представлен экономический анализ и оценка рисков.
Ключевые слова: децентрализованные финансы, блокчейн, DeFi.
Блокчейн − это неизменяемый реестр транзакций, который поддерживается в распределенной сети одноранговых узлов [6]. Каждый из этих узлов поддерживает копию реестра, применяя транзакции, которые были подтверждены согласованным протоколом, сгруппированы в блоки, которые содержат хэш, который связывает каждый блок с предыдущим блоком.
Первым и наиболее широко признанным блокчейн-приложением является криптовалюта Биткоин, хотя другие пошли по ее стопам [1]. Альтернативная криптовалюта Ethereum использовала другой подход, объединив многие из тех же характеристик, что и биткоин, но добавив смарт-контракты для создания платформы для распределенных приложений. Биткойн и Эфириум относятся к классу блокчейнов, которые мы бы классифицировали как общедоступные технологии блокчейнов без разрешения. По сути, это публичные сети, открытые для всех, где участники взаимодействуют анонимно [1].
По мере роста популярности Биткоина, Эфириума и некоторых других производных технологий рос интерес к применению базовой технологии блокчейна, распределенной бухгалтерской книги и платформы распределенных приложений для более инновационных корпоративных применений. Однако во многих случаях корпоративного использования требуются характеристики производительности, которые блокчейн-технологии без разрешений (в настоящее время) не в состоянии обеспечить. Кроме того, во многих случаях личность участников является жестким требованием, например, в случае финансовых транзакций, когда необходимо соблюдать правила «Знай своего клиента» (KYC) и борьбы с отмыванием денег (AML) [2].
Рассмотрим возможности и преимущества децентрализованные финансы (DeFi)
DeFi предлагает ряд потенциальных преимуществ, которые могут перекроить традиционный финансовый ландшафт:
– Доступность: DeFi делает финансовые услуги доступными для более широкой аудитории, включая людей, не имеющих доступа к традиционным банковским услугам (так называемые «unbanked» и «underbanked»). Любой, у кого есть доступ к интернету и криптовалютному кошельку, может получить доступ к DeFi-протоколам.
– Прозрачность: Все транзакции в DeFi записываются в блокчейн, что обеспечивает высокую степень прозрачности и отслеживаемости. Это позволяет снизить риск мошенничества и коррупции.
– Эффективность: DeFi-протоколы автоматизируют многие финансовые процессы, такие как кредитование, займы и обмен активами, что сокращает издержки и время, необходимые для проведения транзакций.
– Инновации: DeFi стимулирует инновации в финансовой сфере, позволяя разработчикам создавать новые продукты и услуги. Примеры включают децентрализованные биржи (DEX), алгоритмические стейблкоины, платформы кредитования и фарминга доходности.
– Свобода и контроль: Пользователи DeFi имеют полный контроль над своими активами и могут свободно участвовать в различных финансовых операциях без необходимости получать одобрение от посредников.
– Композируемость: DeFi-протоколы могут взаимодействовать друг с другом, создавая новые, более сложные и эффективные финансовые инструменты. Этот принцип «композируемости» часто называют «деньгами как LEGO».
Основные экономические модели в DeFi
– Децентрализованные биржи (DEX): DEX позволяют пользователям обменивать криптовалюты напрямую друг с другом, без участия централизованных бирж. Это снижает риск цензуры и позволяет избежать комиссий, взимаемых традиционными биржами. Модель работы DEX часто основана на алгоритмах Automated Market Maker (AMM), таких как Uniswap и SushiSwap.
– Платформы кредитования и займов: DeFi-протоколы, такие как Aave и Compound, позволяют пользователям брать кредиты и давать займы в криптовалюте. Процентные ставки определяются алгоритмически, на основе спроса и предложения [5].
– Стейблкоины: Стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к стабильному активу, такому как доллар США, золото или корзина других криптовалют. Они используются для снижения волатильности и упрощения расчетов в DeFi [5].
– Фарминг доходности: Фарминг доходности — это процесс заработка криптовалюты путем предоставления ликвидности DeFi-протоколам. Пользователи блокируют свои активы в протоколах и получают вознаграждение в виде токенов [5].
Риски, связанные с DeFi
Несмотря на потенциальные преимущества, DeFi сопряжен с рядом рисков, которые необходимо учитывать:
– Риски безопасности смарт-контрактов: DeFi-протоколы работают на основе смарт-контрактов, которые могут содержать ошибки и уязвимости. Эти уязвимости могут быть использованы хакерами для кражи средств пользователей. Аудит смарт-контрактов является критически важным, но не гарантирует абсолютную защиту.
– Риски ликвидации: При кредитовании в DeFi пользователи должны предоставлять залог. Если стоимость залога падает ниже определенного уровня, залог может быть ликвидирован, что приведет к потере средств пользователя.
– Волатильность: Рынок криптовалют характеризуется высокой волатильностью, что может привести к резким колебаниям стоимости активов в DeFi [4].
– Риски регулирования: Правовой статус DeFi остается неопределенным во многих странах. Введение жесткого регулирования может негативно повлиять на развитие DeFi [4].
– Риски централизации: Несмотря на заявленную децентрализацию, некоторые DeFi-протоколы могут быть подвержены централизации, особенно если управление протоколом сосредоточено в руках нескольких крупных держателей токенов.
– Риски оракулов: DeFi-протоколы часто полагаются на оракулов для получения информации о ценах и других данных из внешнего мира. Неточность или манипуляции данными оракулов могут привести к серьезным проблемам.
– Системные риски: Взаимосвязанность DeFi-протоколов может привести к системным рискам, когда проблемы в одном протоколе могут распространиться на всю систему.
Децентрализованные финансы (DeFi) представляют собой многообещающую, но рискованную новую финансовую систему, построенную на блокчейне. DeFi может сделать финансовые услуги более доступными, прозрачными и эффективными, но также сопряжен с серьезными рисками, такими как риски безопасности смарт-контрактов, волатильность и риски регулирования. Дальнейшее развитие DeFi требует усиления мер безопасности, создания более надежных протоколов, разработки четких правовых рамок и повышения осведомленности пользователей о рисках [3]. Только тогда DeFi сможет реализовать свой потенциал и стать полноценной альтернативной финансовой системой.
Литература:
- «Attack of the 50 Foot Blockchain: Bitcoin, Blockchain, Ethereum & Smart Contracts» [Книга] / авт. Gerard David. — 2021.
- «Blockchain Basics: A Non-Technical Introduction in 25 Steps» [Книга] / авт. Drescher Daniel. — 2017.
- «Decentralized Finance (DeFi)» [Статья] / авт. Schär Fabian. — 2021 г.
- «DeFi and the Future of Finance» [Книга] / авт. Campbell R. Harvey, Ashwin Ramachandran, and Joey Santoro. — [б.м.]: Бомбора, 2023.
- «DeFi Primitives: A Concise Characterization» [Статья] / авт. Massimo Bartoletti, Livio Pompianu, and Elias Strehle. — 2021 г..
- Что такое Децентрализованные Финансы (DeFi)? [В Интернете] / авт. krumpans // Habr.com. — 20 01 2022 г.. — https://habr.com/ru/articles/646839/.
